L’interesse c’è, l’accordo non ancora. In giornata Reuters aveva confermato che la cessione ai sudcoreani di Doosan Heavy di Ansaldo Energia da parte di Finmeccanica era a buon punto, sebbene non definita, ma nel pomeriggio è arrivata la smentita. “Fonti vicine al dossier – spiega il Sole 24 Ore – hanno stoppato le indiscrezioni confermando sì l’interesse dell’azienda per la società genovese che fabbrica turbine, ma ribadendo che non ci sono per ora accelerazioni sull’operazione”.
La posizione del governo
L’intero piano di dismissioni tratteggiato da Finmeccanica, che prevede la vendita degli asset civili del gruppo (oltre ad Ansaldo Energia, sono in ballo anche Ansaldo Breda e Sts), è al momento in attesa a Palazzo Chigi, che ha lasciato chiaramente intendere di essere contrario alla cessione secca delle attività no core di Piazza Monte Grappa.
Le dichiarazioni di Genova di Letta
La virata di Enrico Letta sul tema è fresca, come ha sottolineato Massimo Mucchetti, giornalista e saggista, ora senatore del Pd e presidente della Commissione Industria di Palazzo Madama. “A pochi giorni dall’annuncio del bond dei coreani per finanziare l’acquisto del 55% di Ansaldo Energia e delle indiscrezioni sull’interesse di General Electric per le due Ansaldo ferroviarie, ecco la sorpresa di Genova. il governo spesso non è in grado di dire che cosa vuole dalle sue partecipazioni. Ma di quando in quando esce con statement dal tono francese come quelli dell’altro ieri. Sarebbe augurabile che, oltre al tono, ci fosse anche una sostanza alla francese. La radice andreattiana del premier farebbe dubitare. Il suo richiamo alla politica industriale, fatto nell’occasione solenne del discorso di insediamento del governo, farebbe invece sperare”.
Il balzo in Borsa
Le indiscrezioni di stampa secondo cui Finmeccanica avrebbe venduto a Doosan la quota di maggioranza che detiene in Ansaldo Energia hanno comunque fatto volare in Borsa il titolo, che dopo aver sfiorato un guadagno di quasi il 6% ed essere stato sospeso per eccesso di rialzo, viaggia attualmente sul +4,2%.
L’eventuale valore dell’operazione
Finmeccanica possiede il 55% di Ansaldo Energia, il 45% fa capo a First Reserve. Il controvalore dell’operazione compreso il debito (pari a 295 milioni di euro) si aggirerebbe intorno a 1,2/1,4 miliardi di euro con un incasso per Finmeccanica di 325-715 milioni di euro a seconda dello scenario su enterprise value (un indicatore molto utilizzato nell’analisi finanziaria che individua il valore complessivo di una società quotata. L’EV corrisponde alla capitalizzazione di borsa del titolo quotato, risulta, dunque, ricavabile come prodotto tra il prezzo corrente di un titolo e il numero di azioni che compongono il capitale sociale. A tale valore è necessario, poi, aggiungere l’indebitamento finanziario netto), e quota ceduta.
L’ipotesi Fsi
A quanto pare infatti Finmeccanica manterrà una quota di minoranza del 20%/30% per cederla a un un socio italiano, molto probabilmente il Fondo strategico italiano, che avrà diritti di governance e potrà far rispettare gli obblighi legati a occupazione e investimenti.
Doosan partner ideale
“Alcuni analisti – sottolinea MF – Milano Finanza – credono che la soluzione più probabile sia quella di cedere il 30% al Fsi (Fondo strategico italiano della Cassa depositi e prestiti, ndr) incassando circa 700 milioni di euro. In questo modo Finmeccanica potrebbe ridurre il debito (4,929 miliardi di euro a fine giugno) a circa 2,3 miliardi di euro entro la fine dell’anno con un impatto positivo sul rating della società, scongiurando un aumento di capitale. Doosan viene considerato il partner ideale di Ansaldo Energia per la complementarietà tecnologica e la proiezione sui mercati emergenti. “Se arrivasse il via libera del governo, condizionato da garanzie su investimenti e occupazione, ciò renderebbe ancor più credibile il nostro prezzo obbiettivo di 5 euro su Finmeccanica”, commentano a caldo con il quotidiano gli analisti di Intermonte (rating buy) secondo i quali il prossimo passo potrebbe essere quello della vendita di Ansaldo Breda o di Ansaldo Sts.
